ƒобавить свой реферат
—очинени€
–ефераты
 раткие изложени€
ќрганизаци€ кафе
человечный вебресурс [url=https://xn-----6kcacs9ajdmhcwdcbwwcnbgd13a.xn--p1ai/]томск...
 BerryLop 2018-09-24
«начение комедии "√оре от ума".
‘ильмы 2018 —мотреть ’орошем  ачестве Hd 720  оторые ”же ¬ышли фильмы 2018 смотреть в хорошем...
 WilliamFal 2018-09-23
Great Britain and Kazakhstan
”важаемые пользователи, у кого есть дети оцените детский канал о куколке блогерше и ее друзь€х,...
 Eugenegyday 2018-09-23
«начение комедии "√оре от ума".
ѕеревод документов на более чем 100 €зыков мира. ¬се ещЄ ищите кто сможет выполнить...
 Svetashep 2018-09-23
–асчет производительности труда
Ѕрендовые позиции бельевого интернет-магазина...
 Earlebem 2018-09-23
 
 

Ѕанковское дело  -  Forex. ћировой валютный рынок, технический анализ движени€

–аздел: –ефераты >> Ѕанковское дело >> ƒополнительно рефераты: ÷енные бумаги, биржевое и банковское дело, кредитование

 онспект лекций по FOREX
ћосква, ул. ћаросейка 17/6 корп.3
“ел. 928-2084 факс. 921-6645
E-mail: rdc@centro.ru
√Ћј¬ј 1. ¬¬≈ƒ≈Ќ»≈ 3
¬алютные курсы 3
¬иды валютных курсов 3
ѕр€мые котировки 3
 освенные котировки 3
 росс-курсы 3
—пот-курс 3
‘орвард-курсы (курсы валют по срочным сделкам) 3
√Ћј¬ј 2. ‘”Ќƒјћ≈Ќ“јЋ№Ќџ… јЌјЋ»« 5
‘ондовые индексы 6
»ндекс ƒоу-ƒжонс (DJI) 6
»ндекс "—тэндард энд пурз" (S&P) 6
»ндексы јмериканской фондовой биржи (AMEX) 6
»ндекс внебиржевого оборота (NASDAQ) 7
÷≈Ќ“–јЋ№Ќџ≈ ЅјЌ » 7
ƒенежные агрегаты 8
¬аловый продукт (Gross Domestic Product GDP) 8
ћаастрихтский договор о ≈вропейском союзе 9
√Ћј¬ј 3. “≈’Ќ»„≈— »… јЌјЋ»« 9
ќсновные положени€ 9
√рафический метод 10
–азворотные фигуры (Reversal Patterns) 11
‘игуры продолжени€ (Continuation) 12
Tреугольник 13
Mатематический метод 13
ѕростые Movings 13
¬звешенные Movings 14
Ёкспоненциальные Movings 14
RSI Relative Strength Index (индекс относительной силы). 14
—тохастик - stochastik 15
MACD - Moving Averages Convergence Divergence 15
DMI - Directional Movement Indicator-(индикатор направление движени€) 16
Divergence (расхождение) 17
¬ќЋЌќ¬јя “≈ќ–»я ЁЋЋ»ќ“ј. 18
ќбщии положени€. 18
ѕриметы волн, независимо от их иерархической степени. 18
–аст€жение волн 19
ƒвойна€ коррекци€ раст€нутых п€тых волн 20
ƒиагональные треугольники 21
 орректирующие волны 22
«игзаги 22
ƒвойной зигзаг 22
ѕлоские волны 23
“реугольники 24
ƒвойные тройки 25
„исла ‘ибоначчи - математическа€ основа теории волн 26
 оэффициенты ‘ибоначчи и процентные отношени€ длины коррекции 27
«ј Ћё„≈Ќ»≈ 27
ѕрогноз дневных диапазонов колебани€ цен 27
”ѕ–ј¬Ћ≈Ќ»≈  јѕ»“јЋќћ » “ќ–√ќ¬јя “ј “» ј 28
ќбщие замечани€ по управлению капиталом 29
глава4. ћ≈∆ƒ”Ќј–ќƒЌџ… –џЌќ  «ќЋќ“ј 29
Ћондонский рынок золота 29
–ынок золота в ÷юрихе 30
–ынок золота в —Ўј 30
ѕрочие рынки золота 30
¬≈ƒ”ў»≈ ћ»–ќ¬џ≈ Ѕ»–∆» 31
Ћ»“≈–ј“”–ј 31
√Ћј¬ј 1. ¬¬≈ƒ≈Ќ»≈
¬алютные курсы
ќпределение
¬алютный курс это цена денежной единицы одной страны, выраженна€ в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. “ака€ цена может устанавливатьс€ исход€ из соотношени€ спроса и предложени€ на определенную валюту в услови€х свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.
¬иды валютных курсов
ѕр€мые котировки
¬ большинстве стран курсы иностранных валют выражаютс€ в национальной валюте. Ёто так называема€ система пр€мых котировок.   примеру, в √ермании один доллар —Ўј ($) будет приравнен к определенному количеству марок ‘–√ (DM), а в Ќью-…орке одна германска€ марка будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий). ѕр€мой котировкой называетс€ котировка, показывающа€, какое количество национальной валюты содержитс€ в одном долларе —Ўј.
USD/DEM
 освенные котировки
¬еликобритани€ €вл€етс€ одной из немногих стран, примен€ющих систему косвенных котировок.  освенной (обратной) котировкой называетс€ котировка, показывающа€, какое количество долларов —Ўј содержитс€ в единице национальной валюты.
GBP/USD
 росс-курсы
Ёто соотношение между двум€ валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. ѕри операци€х на мировом рынке часто используютс€ кросс курсы с долларом —Ўј, так как доллар —Ўј €вл€етс€ не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.
DEM/CHF, GBP/DEM
¬се расчеты по кросс-курсам, св€занные по доллару, определ€ютс€ делением
DEM/CHF = USD/CHF: USD/DEM
¬се расчеты по кросс курсам, св€занные с фунт стерлингом, определ€ютс€ умножением
GBP/DEM = GBP/USD x USD/DEM
—пот-курс
÷ена валюты одной страны, выраженна€ в валюте другой страны, установленна€ на момент заключени€ сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дн€ заключени€ сделки. —пот-курс отражает, насколько высоко оцениваетс€ национальна€ валюта на момент проведени€ операции за пределами данной страны.
‘орвард-курсы (курсы валют по срочным сделкам)
¬ то врем€ как спот-курс €вл€етс€ ценой дл€ валюты на текущий момент времени, форвард-курс служит реальным показателем того, какую стоимость будет иметь валюта через определенный период времени. ѕериод имеет стандартную прот€женность: 1,3,6 и 12 мес€цев. ‘орвардные операции дел€тс€ на два вида: сделки аутрайт (outright)-единична€ конверсионна€ операци€ с датой валютировани€, отличной от даты спот; сделки cвоп (swap)-комбинаци€ двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютировани€.
FOREX (Foreign Exchange) международный обмен. —окращенное обозначение FX, FRX.
USD американский доллар
CAD - канадский доллар
AUD австралийский доллар
NZD новозеландский доллар
HKD гонконгский доллар
NTD новый тайваньский доллар
SGD сингапурский доллар
ќсновные валюты (majors)
EUR = ECU международна€ европейска€ валютаевро(экю)
USD buck (бак), greenback (зелена€ спинка)
AUD aussie (оси)
NZD kiwi (киви)
GBP = STG (cable, стерлинг)
CHF = SWF (швейцарский франк, swissie)
JPY = YEN (€понска€ йена)
ћинистры финансов стран ≈вропейского —оюза объ€вили курсы конвертации валют 11 стран в новую общую валюту евро.
Ќачина€ с 0.00 по ≈вропейскому времени 1 €нвар€ 1999 года евро будет официальной валютой дл€ 11 стран ≈—, хот€ банкноты и монеты не по€в€тс€ в обращении до 2002 года.
¬еликобритани€, Ўвеци€, ƒани€ и √реци€ не участвуют в конвертации.
ћинистры объ€вили следующие курсы конвертации:
Ќемецка€ марка 1.95583
‘ранцузский франк 6.55957
»таль€нска€ лира 1936.21
»спанска€ песета 166.386
ѕортугальский эскудо 200.482
‘инска€ марка 5.94573
»рландский фунт 0.787564
Ѕельгийский/Ћюксембургский франк 40.3399
√олландский гульден 2.20371
јвстрийский шиллинг 13.7603
‘инансовые учреждени€, посто€нно осуществл€ющие котировки курсов покупки и продажи различных валют и вступающие в сделки по ним, называютс€ маркет-мейкерами (market-maker) 20% мировых банков, осуществл€ющих до 60% объема всех сделок.
‘инансовые учреждени€, осуществл€ющие запрос стоимости валют, - маркет-юзеры (market-user).
 отировка предлагаемой валюты выгл€дит следующим образом:
USD/CHF = 1,3450/60
Ёто значит, что трейдер может покупать доллары за швейцарские франки по курсу 1,3460, а продавать доллар за швейцарские франки по курсу 1,3450.
1,3450 бид (bid); 1,3460 аск (ask).
ѕункт(point) это мельчайшее допустимое изменение цены (pips) 1,3455 5 pips.
—прэд (spread) разница между ценой покупки и ценой продажи: 1,3460 1,3450 = 10 pts points (стандартный банковский спрэд от 5 до 10 pts).
1,3460 1,34 big figure (больша€ фигура).
Hedge (изгородь) страхование от валютных рисков.
¬рем€ работы рынка FOREX (круглосуточно)
¬рем€ московское (зимнее)
–егионЌазвание города¬рем€ открыт般рем€ закрыти€ASIA“ќ »ќ
√ќЌ√  ќЌ√
—»Ќ√јѕ”–03:00
04:00
04:0011:00 12:00
12:00 13:00
12:00 13:00EUROPA‘–јЌ ‘”–“
ЋќЌƒќЌ09:00
10:0017:00 18:00
18:00 20:00AMERICAЌ№ё-…ќ– 
„» ј√ќ16:00
17:0023:00 24:00
00:00 01:00PACIFIC¬≈ЋЋ»Ќ√“ќЌ
—»ƒЌ≈…00:00
01:0008:00 09:00
09:00 10:00јмериканска€ и
азиатска€ сессии €вл€ютс€ самыми агрессивными, а самый большой объем операций приходитс€ на европейскую сессию. Ќовозеландска€ и австралийска€ ceccии считаютс€ самыми спокойными.
 алендарь банковских праздников на рынке FOREX
в основных финансовых центрах
ћес€ц, числоЋондон GBP‘ранкфурт DEM“окио YENћосква RUBЌью-…орк USD÷юрих CHFянварь111 - 3, 151, 21, трет. понед.1‘евраль11трет. понед.ћартѕасха*ѕасха*218ѕасха*ѕасха*јпрельѕасха*ѕасха*29ѕасха*ѕасха*ћай4, посл. понед.1, празд. вознес*
троица3, 4, 51, 2, 9посл. понед.8, возне-сение,
троица»юнь“роица12“роица»юль204јвгустпосл. понед.1—ент€брь15, 23перв. понед.ќкт€брь310втор. понед.Ќо€брь3, 23711
четвертый четв.ƒекабрь25, 2624 -2623, 31122525√Ћј¬ј 2. ‘”Ќƒјћ≈Ќ“јЋ№Ќџ… јЌјЋ»«
Ќа валютный курс воздействуют факторы, отражающие состо€ние экономики данной страны: ѕоказатели экономического роста (валовый национальный продукт, объемы промышленного производства и др.)
—осто€ние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников сырь€
–ост денежной массы на внутреннем рынке
”ровень инфл€ции и инфл€ционные ожидани€
”ровень процентной ставки
ѕлатежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке
—пекул€тивные операции на валютном рынке
—тепень развити€ других секторов мирового финансового рынка, например рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.
TRADE BALANCE+Export-Import¬нешние инвестиции¬нутренние инвестицииƒеньги в чужой стране
Interest rates differential (разница процентных ставок)
JPI 0,5% GBP 6.00%
¬ виде ценных бумаг:
T-bills (казначейские бумаги)
USA Bonds UK Gilts
Germany Bunds Japan JGB
USA дефицит бюджета отрицательный
Japan дефицит бюджета положительный
ѕри этом Japan размещает основные средства в bonds USA около 60% объема рынка.
÷ентральный банк –оссии размещает около 80% своих резервных средств также в bonds USA.
‘ондовые индексы
DJIA USA Nikkey 225 - Japan
FTSE 100 UK CAC 40 - France
DAX 30 Germany Hang Seng HK (√онг  онг)
»ндекс ƒоу-ƒжонс (DJI)
—уществует 4 индекса ƒоу-ƒжонса.
ѕромышленный индекс ƒоу-ƒжонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простой средний показатель движени€ курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций. ѕромышленный индекс ƒоу-ƒжонса €вл€етс€ самым старым и самым распространенным среди всех показателей фондового рынка. ≈го состав не €вл€етс€ неизменным: компоненты его могут измен€тьс€ в зависимости от позиций крупнейших промышленных корпораций в экономике —Ўј и на рынке, однако в современных услови€х такие случаи довольно редки. ¬ принципе на его составл€ющие приходитс€ от 15 до 20% рыночной стоимости акций, котируемых на Ќью-йоркской фондовой бирже. Ётот индекс начисл€етс€ путем сложени€ цен включенных в него акций и делени€ полученной суммы на определенный деноминатор (который корректируетс€ на величину дроблени€ акций и дивидендов в форме акций, составл€ющих свыше 10% рыночной стоимости выпусков, а также на замещение компонентов и сли€ни€ и поглощени€). »ндекс ƒоу-ƒжонса котируетс€ в пунктах. — недавнего времени на него по€вились фьючерсные контракты в „икаго.
“ранспортный индекс ƒоу-ƒжонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) - средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных компаний).
 оммунальный индекс ƒоу-ƒжонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) - средний показатель движени€ курсов акций 15 компаний, занимающихс€ газа - и электроснабжением.
—оставной индекс ƒоу-ƒжонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показатель, составл€ющийс€ на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов ƒоу-ƒжонса.
»ндекс "—тэндард энд пурз" (S&P)
Ётот индекс публикуетс€ независимой компанией "—тэндард энд пурз". ќн составл€етс€ в двух вариантах - по акци€м 500 корпораций и по акци€м 100 корпораций.
S&P - 500 представл€ет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. ¬ него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Ќью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируютс€ на јмериканской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. »ндекс представл€ет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Ќью-йоркской фондовой бирже. Ётот индекс более сложный по сравнению с индексом ƒоу-ƒжонса, но он считаетс€ также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваютс€ на величину стоимости всех акций, наход€щихс€ в руках акционеров. ‘ьючерсы и опционы по нему продаютс€ на „икагской товарной бирже.
S&P - 100. »ндекс исчисл€етс€ на той же основе, что и индекс по акци€м 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существует зарегистрированные опционы на „икагской бирже опционов. ¬ основном это промышленные корпорации.
»ндекс Ќью-…оркской фондовой биржи (NYSE Index)
ƒанный индекс представл€ет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движени€ курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Ќью-йоркской фондовой бирже, то есть, по сути, это показатель представл€ет собой среднюю цену на акцию по всем компани€м на Ќью-йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками по факторам дроблени€ акций, сли€ний и поглощении). ¬ отличие от индекса ƒоу-ƒжонса, который выражаетс€ в пунктах, индекс NYSE выражаетс€ в долларах. ќперации с опционами по этому индексу осуществл€ютс€ на самой Ќью-йоркской фондовой бирже. ќперации с фьючерсными контрактами осуществл€ютс€ на Ќью-йоркской бирже фьючерсов, котора€ €вл€етс€ подразделением Ќью-йоркской фондовой биржи.
»ндексы јмериканской фондовой биржи (AMEX)
јмериканска€ фондова€ биржа публикует два основных индекса, которые исчисл€ютс€ на совершенно разной основе.
ќсновной рыночный индекс јмериканской фондовой биржи (AMEX Major Market Index) €вл€етс€ простым средним показателем движени€ цен 20 ведущих промышленных корпораций. ќн был задуман јмериканской фондовой биржей в качестве своеобразного субститута промышленного индекса ƒоу-ƒжонса. ’от€ он рассчитываетс€ и публикуетс€ јмериканской фондовой биржей, в его состав вход€т акции корпораций, зарегистрированных на Ќью-йоркской фондовой бирже. ѕримечательно, что 15 из них €вл€ютс€ также компонентами промышленного индекса ƒоу-ƒжонса. ќперации с фьючерсами по этому индексу осуществл€ютс€ на „икагской торговой бирже.
»ндекс рыночной стоимости јмериканской фондовой биржи (AMEX Market Value Index) исчисл€етс€ на принципиально иной основе: он €вл€етс€ показателем, взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качестве компонентов. ¬первые он был опубликован в сент€бре 1973 года. ќн включает в себ€ в качестве компонентов более 800 выпусков акций, представл€ющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых
групп, зарегистрированных на јмериканской фондовой бирже, включа€, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты. — технической точки зрени€ он €вл€етс€ уникальным в силу того, что при его расчете предполагаетс€, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по вход€щим в его состав акци€м, реинвестируютс€, и на этой основе они отражаютс€ в индексе. ќпционы по этому индексу котируютс€ на јмериканской фондовой бирже.
»ндекс внебиржевого оборота (NASDAQ)
Ќациональна€ ассоциаци€ фондовых дилеров исчисл€ет целый р€д индексов, представл€ющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных отраслей. ќсновным €вл€етс€ индекс NASDAQ, в который включены в качестве компонентов акции около 3500 корпораций (кроме котируемых на биржах). Ётот индекс €вл€етс€ показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составл€ющих. ¬первые он был рассчитан в феврале 1971 года.
ќперации с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществл€ютс€ на „икагской товарной бирже.
ѕадение фондовых индексов приводит к падению национальной валюты.
÷≈Ќ“–јЋ№Ќџ≈ ЅјЌ »
÷Ѕ следит за уровнем инфл€ции в стране, курсом национальной валюты и пытаетс€ их регулировать при помощи трех основных процентных ставок:
1. ”четна€ ставка Discount rate. ѕроцентна€ ставка, под которую ÷Ѕ кредитует коммерческие банки.
USA 4.75% Switz. 1,5% UK 6,00%
Germany 3,0% Japan 0,5%
јмериканские и английские ставки довольно высокие, поэтому к ним про€вл€ют большой интерес иностранные инвесторы.
2. —тавка Repo rate. ѕроцентна€ ставка, примен€ема€ ÷Ѕ в операци€х с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских об€зательств. ÷Ѕ этим самым осуществл€ет регулирование рынка ссудных капиталов. Fed Funds (ставка Repo USA)
3. Ћомбардна€ ставка - Lombard rate. ѕроцентна€ ставка, примен€ема€ ÷Ѕ под залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам.
ѕри уменьшении процентных ставок повышаетс€ делова€ активность и увеличиваетс€ инфл€ци€. —нижение процентных ставок ведет к удешевлению национальной валюты. ѕовышение процентных ставок приводит к снижению деловой активности, снижению инфл€ции и удорожанию национальной валюты. ¬ современных услови€х методом воздействи€ на курс национальной валюты продолжает оставатьс€ практика покупки и продажи центральными банками иностранной валюты, называема€ валютной интервенцией.
U S A
јмериканский ÷ентральный Ѕанк называетс€ Federal Reserve Sistem (жаргон ‘≈ƒя). –уководитель јлан √ринспен (Alan Greenspan).
–ешение по изменению ставок принимаетс€ FOMC (жаргон ‘ќћ ј) Federal Open Market Committee, заседание которого проходит раз в шесть недель два дн€: понедельник и вторник.
ћинистерство финансов USA Treasure = TSY. –уководитель –оберт –убин (Robert Rubin).
ќбычно, когда выступает –убин, доллар дорожает; когда говорит √ринспен,- бак-с падает.
GERMANY
÷ентральный банк √ермании Bundes Bank (жаргон BUBA или BBK). «аседание проводитс€ один раз в две недели по четвергам во ‘ранкфурте, но ставку Repo может измен€ть каждую неделю по средам. –уководитель √анс “итмайер (Hans Tietmeyer). «аместитель руководител€ банка √аддум (Gaddum). ћинистр финансов ¬айгель (Weigel).
Bundes Bank считаетс€ одним из самых профессиональных участников рынка.
U K
÷ентральный банк ¬еликобритании Bank of England (BOE).”правл€ющий банком ƒжордж (George). ќбычно важные сообщени€ по прин€тым решени€м ¬ќ≈ поступают в 12:30 по московскому времени.
SWITZERLAND ÷ентральный банк Ўвейцарии Swiss National Bank (SNB). –уководитель ћейер (Meyer). Ѕанк Ўвейцарии считаетс€ на рынке тихим и осторожным. ќчень внимательно следит за соотношением курса DEM/CHF.
J A P A N
÷ентральный банк японии Bank of Japan (BOJ). ќтличаетс€ от других ÷Ѕ неожиданными и очень мощными валютными интервенци€ми.
Ќар€ду с центральными банками функционируют на валютном рынке брокерские фирмы, которые, работа€ с конкретным банком, выступают в качестве посредников между продавцом и покупателем валюты.   определенным преимуществам работы через брокера можно отнести анонимность при совершении сделок, непрерывность процесса котировки, и возможность предлагать собственные цены.
¬ последние дес€тилети€ на валютном рынке произошло изменение характера торговли с перенесением акцента на изменение срочности торговли: наметилс€ значительный рост сделок, исполнение которых происходит в будущем. ¬се это привело, с одной стороны, к повышенной восприимчивости валютного рынка к конъюнктурным изменени€м и к значительному увеличению валютных колебаний, а с другой стороны, к росту возможностей дл€ высокоэффективного инвестировани€. Ќа многих биржах широкое распространение нар€ду с операци€ми по покупке и продаже валюты получили операции с производными финансовыми инструментами - валютные и финансовые фьючерсы и опционы. ѕримерами таких бирж в уже давно признанных мировых центрах торговли валютой могут служить Ћондонска€ ћеждународна€ Ѕиржа ‘инансовых ‘ьючерсов (London International Financial Futures Exchange - LIFFE), ≈вропейска€ ќпционна€ Ѕиржа в јмстердаме (European Options Exchange - EOE), Ќемецка€ —рочна€ Ѕиржа во ‘ранкфурте (Deutsche Terminboerse - DTB), —ингапурска€ Ѕиржа (Singapore International Monetary Exchange - SIMEX) (Sydney Futures Exchange - SFE) и Ѕиржа —рочной “орговли в —иднее.
ƒенежные агрегаты
ћ0, ћ1, ћ2, ћ3 MONEY SUPPLY денежна€ поддержка.
ћ0 - наличные деньги в обращении, банкноты и монеты;
ћ1 =ћ0 + средства на расчетных и текущих счетах в банках, дорожные чеки;
ћ2 =ћ1 + срочные вклады в банках;
ћ3 =ћ2 + ценные государственные бумаги.
”скоренный рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме, оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты.
»ндекс потребительских цен (Consumer Price Index CPI) - это индекс розничных цен.
»ндекс цен производител€ (Producer Price Index PPI) это индекс оптовых цен.
„ем выше эти индексы, тем дороже национальна€ валюта. —читаетс€ допустимым рост этих индексов до 3% в год.
¬аловый продукт (Gross Domestic Product GDP)
„ем выше GDP, тем лучше состо€ние экономики. ќптимальное изменение до 3% в год; если выше обратна€ реакци€. ѕридетс€ вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.
CPI и PPI считаютс€ раз в мес€ц M/M.
GDP поквартально Q/Q и пересчитываетс€ на год Y/Y.
ќтчет об исполнении бюджета (Treasure Statement)
1. ƒоходы и расходы граждан
Ћичный доход (Personal Income)
ќщущение потребител€ готовность человека тратить деньги (Consumer Sentiment)
2. –асходы на строительство (Construction Spending)
Ќачало строительства (Hosing Starts)
ќбращение на разрешение (Building Permits)
Ќовые цены на дома (New Houses Sales)
—уществующие цены (Existing Houses Sales).
”ровень безработицы (Unemployment Rate) считаетс€ один раз в мес€ц. ѕри увеличении показател€ национальна€ валюта дешевеет.
ѕервичное обращение по безработице (Imital Claims).
ѕродолжающиес€ обращени€ (Continuing Claims).
”величение этих показателей приводит к удешевлению
национальной валюты.
–ознична€ торговл€ (Retail Sales) чем лучше товарооборот, тем крепче валюта.
«аказы дилеров на товары длительного пользовани€ (Durable Goods).
¬с€ вышеперечисленна€ информаци€ выходит по московскому времени в 16:30 и 18:30 (Reuters,CQG)
J A P A N
‘инансовый год японии заканчиваетс€ 31 марта.   концу года, как правило, дл€ подведени€ балансов переводитс€ большое количество иностранной валюты в йены, что приводит к ее удорожанию. ћногочисленные страховые компании японии €вл€ютс€ крупнейшими игроками на рынке: USD/JPI, USD/DEM, DEM/JPI, CHF/JPI, GBP/JPI. Ѕольшие проблемы в японии вызывает стареющее население. ”держание на прот€жении многих лет маленькой процентной ставки вызвало перекос в банковской сфере, но, тем не менее, банки японии остаютс€ самыми крупными мировыми банками. ”крепление юго-восточной экономики в перспективе даст шанс йене стать основной валютой дл€ азиатского региона.
GERMANY
ƒл€ √ермании очень дорого обошлось присоединение ¬осточной √ермании (увеличение отчислений из пенсионного фонда, неразвитые п€ть земель и безработица). ѕри √орбачеве, а позже и при ≈льцине, √ермани€ выдала много кредитов –оссии ($30млрд), поэтому любые неблагопри€тные политические событи€ в –оссии вызывают резкое изменение курса марки по отношению к другим валютам. —ообщени€ о состо€нии здоровь€ ≈льцина резко удешевл€ет DEM против $.
ћаастрихтский договор о ≈вропейском союзе
ѕодписанный в феврале 1992 года и вступивший в силу с 1 но€бр€ 1993 года, предусматривал поэтапное формирование валютного и экономического союза:
ѕервый этап практически началс€ уже с июл€ 1992 года с отмены всех валютных ограничений по движению капитала внутри ≈—. Ќа этом этапе решалась задача по снижению темпа инфл€ции и сокращению дефицита бюджета. ¬ сент€бре 1993 года была заморожена дол€ валют в Ё ё на следующем уровне: √ермани€ - 32,6%, ‘ранци€ - 19,9%, јнгли€ - 11,5%.
— €нвар€ 1994 года - предусматривал создание во ‘ранкфурте-на-ћайне европейского валютного института и подготовку создани€ единой европейской валюты.
Ќачинаетс€ с €нвар€ 1997 года, когда страны ≈— достигли необходимого уровн€ конвергенции. ¬ этом случае с 1 €нвар€ 1999 года участниками экономического валютного союза станут страны, экономика которых будет соответствовать установленным критери€м.
Maastricht criterion это критерий, которому должна удовлетвор€ть валюта, чтобы заменить ее на евро:
»нфл€ци€ < 3% в год
√осударственный долг < 60% ¬¬ѕ
Discount Rate 0, то это процент истинного диапазона, который подн€лс€ за день (+DI).
≈сли DM/TR <0, то это процент истинного диапазона, который опустилс€ за день (-DI).
+DI и -DI обычно усредн€ютс€ на временном периоде, равном 14. Ёти два значени€ из 3-х обычно показываемых как DMI. “ретье - это ADX, рассчитываемое: где DX - индекс направленности движени€, он сам по себе очень волатилен, поэтому по нему производ€т сглаживание по тому же количеству дней, что и +DI и -DI. ¬ результате чего получаетс€ ADX -Average Directional Movement Indicator - иногда бывает опережающим индикатором, дает сигнал раньше, чем начинаетс€ движение. „ем ниже вниз уходит ADX, тем больший потенциал накапливает рынок дл€ следующего большого движени€.
“очки пересечени€ этих кривых €вл€ютс€ точками смены тенденции. ѕересечение €вл€етс€ сигналом дл€ входа в рынок. ≈сли крива€ -DI находитс€ выше кривой +DI, на рынке присутствует нисход€ща€ тенденци€. ≈сли наоборот, - то восход€ща€.
Divergence (расхождение)
ƒивергенци€ - называетс€ ситуаци€, когда направление движени€ цены и технических индикаторов не совпадает. „аще всего про€вл€етс€ при достижении индикатором зоны перекупленности или перепроданности (20;80). ƒивергенци€ считаетс€ сильным признаком разворота тренда. –азличают дивергенцию бычью и медвежью. „аще всего дивергенци€ срабатывает при коррекционном движении цены, а по тренду - бывает обманчива€.
¬ќЋЌќ¬јя “≈ќ–»я ЁЋЋ»ќ“ј.
ќбщии положени€.
(1)(3)(5)(ј) (—) - импульсные волны
(2)(4)(B) - корректирующие волны
 ак только завершаетс€ рост, состо€щий из 5 волн, начинаютс€ 3 волны коррекции (ј) (¬) (—). Ќезависимо от степени тенденци€ всегда будет развиватьс€ по основному 8-волновому циклу. ¬олны могут разбиватьс€ (3 или 5). Ёта разбивка зависит от направлени€ большей волны, частью которой она €вл€етс€. “ак, волны (1)(3)(5) дел€тс€ на 5 волн кажда€, поскольку волна I - восход€ща€. ¬олны (2)(4) дел€тс€ на 3 волны меньшей степени, так как эти две волны идут против тенденции. ¬олны (ј) (¬) (—) составл€ют корректирующую волну II большей степени. (ј) (—) - дел€тс€ на 5 волн, так как совпадают с направлением старшей тенденции II. (¬) - состоит из трех волн, так как идет против тенденции II.
ѕравило 1.
 оррекци€ не может состо€ть из 5 волн.
≈сли при общей тенденции роста наблюдаетс€ 5-волновое падение, можно с высокой долей уверенности констатировать, что мы имеем дело с I волной 3-волнового (ј) (¬) (—) падени€, т.е. падение продолжитс€. Ќа медвежьем рынке после 3-волнового повышени€ должна возобновитьс€ тенденци€ падени€, а оживление, состо€щее из 5 волн - предупреждение, что следует ожидать более значительного движени€ цен наверх. Ёта волна может оказатьс€ I волной бычьей тенденции.
ѕриметы волн, независимо от их иерархической степени.
¬олна 1
ѕочти половина всех первых волн зарождаетс€ у основани€ рынка и €вл€етс€ ни чем иным, как "отскоком" от наиболее низких уровней. 1 волна, как правило, сама€ коротка€ из 5 волн, иногда очень динамична€, если это основание рынка.
¬олна 2
 ак правило, проходит полностью или почти полностью рассто€ние, пройденное 1 волной, но удерживаетс€ над уровнем основани€ 1 волны.
¬олна 3
 ак правило, сама€ длинна€ и динамична€ из всех 5 импульсных волн. ѕересечение волной 3 уровн€ вершины 1 волны регистрирует все типы классических прорывов и сигнал к открытию длинных позиций. Ќа эту волну приходитс€ резкое увеличение объемов торговли. ¬олна 3 никогда не может быть самой короткой.
¬олна 4
Ёта волна имеет сложное строение, она так же, как и волна 2 представл€ет собой фазу коррекции или консолидации, однако отличаетс€ своим строением (правило чередовани€) - часто по€вл€ютс€ треугольники.
ѕравило 2
ќснование волны 4 никогда не перекрывает вершину волны 1.
¬олна 5
√ораздо менее динамична, чем волна 3. ¬о врем€ этой волны многие индикаторы (осцилл€торы) отстают от движени€ цен, и по€вл€ютс€ отрицательные расхождени€ (дивергенци€), предупрежда€ о приближении вершины рынка.
¬олна ј
Ќаиболее убедительным сигналом по€влени€ этой волны €вл€етс€ разбиение на 5 меньших волн, при этом увеличение объема соответствует понижению цены.
¬олна ¬
Ёта волна отражает "отскок" цен вверх при новой нисход€щей тенденции. ƒл€ нее характерен низкий объем. ѕри этом образуетс€ "двойна€ вершина". »ногда даже перекрывает вершину волны 5.
¬олна —
„асто опускаетс€ намного ниже основани€ волны ј, в частности, при проведении линии тренда под основанием волны 4 и волны ј на графике по€вл€етс€ "голова-плечи".
–аст€жение волн
BULL
–ис.1
BEAR
–ис.2
–аст€жение первой
FIRST WAVE EXTENSION
BULL
–ис.3
BEAR
–ис.4
–аст€жение третьей волны
THIRD WAVE EXTENSION
BULL
–ис.5
BEAR
–ис.6
–аст€жение п€той волны
FIFTH WAVE EXTENSION
¬о-первых, раст€гиватьс€ должна только одна из импульсных волн. ќстальные две сохран€ют одинаковые параметры по времени и прот€женности.
ƒвойна€ коррекци€ раст€нутых п€тых волн
–ис.7
–ис.8
ƒиагональные треугольники
¬осход€щий клин
–ис.9
“ака€ конфигураци€ по€вл€етс€ на п€той заключительной волне и €вл€етс€ моделью "восход€щий клин", который всегда €вл€етс€ медвежьим. ћодель имеет 5 волн, кажда€ из которых делитс€ на 3 волны. Ћинии тренда всегда сход€тс€. ѕрорыв более крутой €вл€етс€ сигналом о значительном повороте рынка.
Ќисход€щий клин
–ис.10
явл€етс€ противоположным "восход€щему клину". "Ќисход€щий клин" всегда €вл€етс€ бычьим.
"Ќеудачи" (failures)
BULL
–ис.11
ѕро€вл€етс€ в заключительной п€той волне. ѕ€та€ волна разбиваетс€ на 5 волн, но последн€€ заключительна€ так и не достигает вершины волны 3.
BEAR
–ис.12
 орректирующие волны
ѕравило:
 орректирующа€ волна никогда не подраздел€етс€ на п€ть волн (за исключением треугольников).
 орректирующа€ волна состоит из трех волн. ќна подраздел€етс€ на 4 вида моделей: зигзаги, плоские волны, треугольники, двойные и тройные тройки.
«игзаги
Ќазываетс€ трех волнова€ конфигураци€, направленна€ против хода тенденции (5 - 3 - 5)
BULL
–ис.13
BEAR
–ис.14
¬олна (¬) не достигает начальной точки волны (ј). ¬олна (—) значительно перекрывает конец волны (ј).
ƒвойной зигзаг
„асто встречаетс€ на больших модел€х (ћ),(W).
–ис.15
ѕлоские волны
Ёти волны образуют конфигурацию (3 -3 -5). ¬олна (ј) состоит из трех волн. ѕлоска€ волна, скорее всего, консолидаци€, чем коррекци€.
BULL
–ис.16
BEAR
–ис.17
¬олна (¬) достигает вершины волны (ј), демонстриру€ более высокий рыночный потенциал. «авершающа€ волна (—) заканчивает свой ход у основани€ волны (ј) или чуть ниже, и, наоборот, дл€ медвежьего.
ƒва исключени€ плоской коррекции "неправильна€" коррекци€ (3 - 3 - 5)
BULL
Pис.18
BEAR
–ис.19
¬ершина волны (¬) превышает верх волны (ј), а волна (—) опускаетс€ ниже основани€ волны (ј) дл€ бычьего рынка, и, наоборот, дл€ медвежьего.
"ѕеревернута€ неправильна€" коррекци€
BULL
–ис.20
BEAR
–ис.21
¬олна (¬) достигает вершины волны (ј), в то врем€ как волна (—) так и не опускаетс€ до уровн€ основани€ волны (ј). ¬ этом случае бычий рынок обладает более высоким потенциалом, и, наоборот, дл€ медвежьего рынка.
Ѕегуща€ коррекци€ (running correction)
–ис.22
¬стречаетс€ крайне редко, но по€вление ее на графиках свидетельствует об очень сильном потенциале рынка.
“реугольники
ќбычно по€вл€ютс€ на (4) волне. ќни также могут по€витьс€ на волне (¬), вход€щую в корректирующую конфигурацию (ј) (¬) (—). “аким образом, при восход€щей тенденции их можно
охарактеризовать как бычью, так и медвежью модель одновременно. ќбычно это фигура продолжени€, если это не вершина.  ак правило, €вл€етс€ продолжением существующей тенденции после еще одной волны роста.
–ис.23
¬ершина треугольника (то есть точка, в которой сход€тс€ все линии тренда) часто соответствует моменту завершени€ (5) заключительной волны.
ƒвойные тройки
–ис.24
ѕравило чередовани€
–ис.25
≈сли волна (2) представл€ет собой простую модель коррекции (а) (в) (с), то волна (4) скорее всего, образует треугольник, и наоборот.
„исла ‘ибоначчи - математическа€ основа теории волн
 ак признавал сам Ёлиот в своей работе "«аконы природы", математической основой теории стала последовательность чисел, которую открыл (или, чтобы быть точнее, вновь открыл) ‘ибоначчи в XIII веке. ¬ его честь открытую им последовательность стали называть "числами ‘ибоначчи".
‘ибоначчи в свое врем€ опубликовал три большие работы, сама€ знаменита€ из которых называетс€ "Liber Abaci". Ѕлагодар€ этой книге ≈вропа узнала индо-арабскую систему чисел, котора€ позднее вытеснила традиционные дл€ того времени римские числа. –аботы ‘ибоначчи имели огромное значение дл€ последующего развити€ математики, физики, астрономии и техники. ¬ "Liber Abaci" ‘ибоначчи приводит свою последовательность чисел как решение математической задачи - нахождение формулы размножени€ кроликов. „ислова€ последовательность такова: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 (далее до бесконечности). ѕоследовательность ‘ибоначчи имеет весьма любопытные особенности, не последн€€ из которых - почти посто€нна€ взаимосв€зь между числами.
—умма любых двух соседних чисел равна следующему числу в последовательности. Ќапример: 3 + 5 = 8; 5 + 8 = 13 и т.д.
ќтношение любого числа последовательности к следующему приближаетс€ к 0,618 (после первых четырех чисел). Ќапример: 1: 1 = 1; 1: 2 = 0,5; 2: 3 = 0,67; 3: 5 = 0,6; 5: 8 = 0,625; 8: 13 = 0,615; 13: 21 = 0,619 и т.д. ќбратите внимание, как значение соотношений колеблютс€ вокруг величины 0,618, причем размах флуктуаций постепенно сужаетс€; а также на величины: 1,00; 0,5; 0,67.
ќтношение любого числа к предыдущему приблизительно равно 1,618 (величина обратна€ 0,618). Ќапример: 13: 8 = 1,625; 21: 13 = 1,615; 34: 21 = 1,619. „ем выше числа, тем более они приближаютс€ к величине 0,618 и 1,618.
ќтношение любого числа к следующему за ним через одно приближаетс€ к 0,382, а к предшествующему через одно - 2,618. Ќапример: 13: 34 = 0,382; 34: 13 = 2,615.
ѕоследовательность ‘ибоначчи содержит и другие любопытные соотношени€, или коэффициент, но те, которые мы только что привели - самые важные и известные.  ак мы уже подчеркивали выше, на самом деле ‘ибоначчи не €вл€етс€ первооткрывателем своей последовательности. ƒело в том, что коэффициент 1,618 или 0,618 был известен еще древнегреческим и древнеегипетским математикам, которые называли его "золотым коэффициентом" или "золотым сечением". ≈го следы мы находим в музыке, изобразительном искусстве, архитектуре и биологии. √реки использовали принцип "золотого сечени€" при строительстве ѕарфенона, египт€не - ¬еликой пирамиды в √изе. —войства "золотого коэффициента" были хорошо известны ѕифагору, ѕлатону и Ћеонардо да ¬инчи.
 оэффициенты ‘ибоначчи и процентные отношени€ длины коррекции
ѕоскольку из трех импульсных волн раст€гиваетс€ только одна, две остальные равны по прот€женности и времени завершени€. ≈сли раст€гиваетс€ п€та€ волна, волны 1 и 3 должны быть почти равны. ѕри раст€жении третьей волны более или менее равными окажутс€ волны 1 и 5.
ћинимальным ориентиром вершины волны 3 будет точка, координаты которой получают, умножа€ длину волны 1 на 1,618 и, прибавл€€ произведение к показателю основани€ волны 2, то есть к значению, соответствующему самой нижней ее точке.
¬ерхн€€ точка волны 5 может быть установлена путем умножени€ длины волны 1 на 3,236 (это 2 х 1,618). ѕолученное произведение следует прибавить к значению вершины или основани€ волны 1. —оответственно, мы получим максимальный или минимальный ориентир.
 огда волны 1 и 3 равны, а волна 5, как ожидаетс€, раст€нетс€, то ценовой ориентир может быть получен следующим образом. ¬о-первых, следует измерить рассто€ние от нижней точки волны 1 до вершины волны 3, и умножить его на 1,618. ѕолученное произведение, в свою очередь, прибавл€ют к значению самой нижней точки волны 4.
ѕри коррекции (в случае нормальной зигзагообразной коррекции типа 5-3-5) волна — часто достигает длины волны ј.
¬озможную длину волны — можно также измерить, умножив 0,618 на длину волны ј, и вычт€ полученное произведение из значени€ основани€ волны ј.
¬ случае плоской коррекции по типу 3-3-5, где волна ¬ достигает или даже перекрывает уровень вершины волны ј, волна — будет примерно равна 1,618 длины волны ј.
¬ симметричном треугольнике отношение каждой последующей волны к предыдущей примерно равно 0,618.
«ј Ћё„≈Ќ»≈
ѕолный цикл бычьего рынка состоит из 8 волн: 5 волн роста, за которыми следуют 3 волны падени€.
“енденци€ подраздел€етс€ на 5 волн в направлении следующей в иерархии, более продолжительной тенденции.
 оррекци€ всегда состоит из трех волн.
ѕростые коррекции бывают двух типов: зигзаги 5-3-5 и плоские волны 3-3-5.
“реугольники, как правило, образуютс€ на четвертых волнах (эта модель всегда предшествует последней волне). “реугольник может также быть корректирующей волной ¬.
Ћюба€ волна €вл€етс€ частью более длинной и подраздел€етс€ на более короткие.
»ногда одна из импульсных волн раст€гиваетс€. ќстальные две должны оставатьс€ равными по времени и прот€женности.
ћатематической основой теории волн Ёлиота €вл€етс€ последовательность ‘ибоначчи.
 оличество волн, образующих тенденцию, совпадает с числами ‘ибоначчи.
 оэффициенты ‘ибоначчи и основанные на них отношени€ длины коррекции используютс€ дл€ определени€ ценовых ориентиров. ќтношение длины коррекции к предыдущему движению рынка часто равн€етс€ 62%, 50% и 38%.
ѕравило чередовани€ предупреждает, что не следует ждать одинакового про€влени€ ценовой динамики два раза подр€д.
Ѕычьи рынки не должны опускатьс€ ниже основани€ предыдущей четвертой волны.
¬олна 4 не должна перехлестыватьс€ с волной 1 (правда, это правило иногда нарушаетс€ на фьючерсных рынках).
ќсновными аспектами теории волн Ёлиота €вл€ютс€ (в пор€дке значимости): форма волны, соотношение волн и врем€.
Ћучшие результаты волновой анализ демонстрирует на массовых рынках, на рынке золота, FOREX.
ѕрогноз дневных диапазонов колебани€ цен
”слови€: 1. —егодн€шн€€ цена закрыти€ сегодн€шней цены открыти€.
3. —егодн€шн€€ цена закрыти€ = сегодн€шней цены открыти€.
ѕрогноз на завтра
≈сли цена открыти€ оказываетс€ в пределах прогноза ценового диапазона, то дневному трейдеру следует ожидать, что уровень сопротивлени€ будет находитьс€ на Max, а уровень поддержки - на Min. ≈сли цена открыти€ вышла за пределы прогноза, то, скорее всего она уйдет в сторону прорыва.
”ѕ–ј¬Ћ≈Ќ»≈  јѕ»“јЋќћ » “ќ–√ќ¬јя “ј “» ј
«аключайте сделку в направлении промежуточной
тенденции.
ѕри восход€щей тенденции покупайте на краткосрочных падени€х цен, при нисход€щей продавайте на краткосрочных оживлени€х.
—охран€йте прибыльные позиции как можно дольше, воврем€ закрывайте убыточные.
ѕользуйтесь защитными стоп-приказами дл€ ограничени€ возможных убытков.
Ќе поддавайтесь эмоци€м. —оставьте план своей работы на рынке.
—оставив план, следуйте ему.
Ќе забывайте о принципах эффективного управлени€ капиталом.
ƒиверсифицируйте свой портфель, но не забывайте о "золотой середине".
”станавливайте соотношение возможной прибыли и убытков не меньше, чем 3:1.
ƒобавл€€ позиции (выстраива€ пирамиду), придерживайтесь следующих правил:
ј) количество позиций на каждом последующем уровне должно быть меньше, чем на предыдущем;
Ѕ) добавл€йте только к прибыльным позици€м;
¬) никогда не добавл€йте к убыточным позици€м;
√) располагайте стоп-приказ как можно ближе к безубыточному уровню (break-even point).
Ќикогда не вносите дополнительный гарантийный взнос дл€ поддержани€ убыточных позиций, лучше сохранить остаточные средства.
„тобы избежать требовани€ о внесении дополнительного гарантийного взноса, следите за тем, чтобы остаток вложенных средств был не меньше 75% от предписанного размера залога.
—начала закрывайте убыточные позиции, затем прибыльные.
≈сли ¬ы не занимаетесь сверх краткосрочной торговлей, никогда не принимайте решений пр€мо в ходе торгов; это лучше делать, когда рынки закрыты.
јнализиру€ ситуацию, идите от долгосрочного графика к краткосрочному.
»спользуйте внутри дневные графики дл€ более точного определени€ момента входа в рынок и выхода из него.
ќсвойте тонкости обычной "между дневной" торговли, прежде чем пытатьс€ заниматьс€ внутри дневной торговлей.
—тарайтесь не прислушиватьс€ к голосу так называемой житейской мудрости, не переоценивайте советы экспертов, которыми пестрит пресса.
ѕриучите себ€ не бо€тьс€ оставатьс€ в меньшинстве. Ќичего страшного в этом нет; когда ¬аша оценка верна, большинство других участников рынка, как правило, с ней не соглас€тс€.
Ќавыки технического анализа приход€т со временем. Ќабирайтесь опыта постепенно, не забыва€ поговорку: "¬ек живи, век учись".
—тремитесь к простоте: сложные аналитические инструменты не всегда эффективны.
ќбщие замечани€ по управлению капиталом
ќбща€ сумма вложенных средств не должна превышать 50% общего капитала.
ќбща€ сумма средств, вкладываемых в один рынок, не может превышать 10-15% общего капитала.
Ќорма риска дл€ каждого рынка, в который трейдер вкладывает свои средства, не должны превышать 5% общей суммы его капитала.
ќбща€ сумма гарантийных взносов, вносимых при открытии позиции на одной группе рынков, должна составл€ть не более 20-25% общего капитала.
ћ≈∆ƒ”Ќј–ќƒЌџ… –џЌќ  «ќЋќ“ј
¬ структуру международных ликвидных ресурсов вход€т: золото, иностранные валюты, резервна€ позици€ международного валютного фонда, —ƒ– и Ё ё.
ќбъемы золотовалютных ресурсов, которые хран€тс€ в ÷ентральном банке и финансовых органах страны, дополн€ютс€ валютными авуарами на счетах иностранных банков и международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций, предназначенными дл€ международных расчетов. ÷ентральное место в международных ликвидных средствах принадлежит золотовалютным ресурсам государств. ¬ категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые €вл€ютс€ свободно конвертируемыми - без ограничени€ обмениваемыми на любые иностранные валюты.
«начительную роль в структуре международных ликвидных средств продолжает сохран€ть за собой золото в качестве золотых запасов государства (в форме слитков и монет).
ƒолгое врем€ различалось две цены золота - официальна€ и реальна€.
ќфициальна€ цена золота на прот€жении более 40 лет (1933-1976) фиксировалась  азначейством —Ўј. — 1944 года она была на уровне 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1035 г). ѕосле девальвации доллара в 1971 году и на сегодн€шний день она составл€ет около 300 долларов за унцию. »зменение официальной цены золота и период существовани€ золотовалютного стандарта в большей степени было отражением постепенного ослаблени€ позиций доллара в мировой валютной системе и стремлени€ западных стран проводить самосто€тельную политику регулировани€ в валютной сфере.
¬ зависимости от степени государственного регулировани€ рынки золота дел€тс€ на четыре основные категории:
ћировые - в Ћондоне, ÷юрихе, ‘ранкфурте, „икаго, √онконге.
¬нутренние свободные - в ћилане, ѕариже, –ио-де-∆анейро.
ћестные контролируемые - в јфинах,  аире.
"„ерные" рынки - в Ѕомбее.
»сточником предложени€ золота на международных рынках €вл€етс€ разработка имеющихс€ и новых месторождений. ќсновными золотодобывающими державами €вл€ютс€ ёј–, —Ўј,  анада, государства —Ќ√, јвстрали€. √одова€ добыча золота на «ападе достигает в отдельные годы 1800-2000 тонн.
Ћондонский рынок золота
¬ своей насто€щей форме этот рынок существует с 1919 года. ќсновным его участником остаетс€ тот же, что и раньше, клуб "фирм" - золотые брокеры Ћондона (London Bullion Brokers). ¬ их число вход€т: N.M.Rotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.
»менно на Ћондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, котора€ проводитс€ с 1919 года дважды в день.
÷ены Ћондонского рынка считаютс€ наиболее представительными и используютс€ в качестве справочной базы дл€ различного рода расчетов, сравнении, закладываютс€ в долгосрочные контракты. ќбъектом торговли на фиксинге €вл€ютс€ стандартизированные слитки ("good-delivery-bars").  аждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовител€.
ƒостаточно долгое врем€ Ћондонский золотой рынок €вл€лс€ рынком дл€ нерезидентов, так как согласно јкту валютного контрол€ резиденты ¬еликобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Ѕанка јнглии.
¬ окт€бре 1979 года правительство, возглавл€емое ћ.“етчер, сн€ло эти ограничени€. ќднако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в —Ўј и Ўвейцарии, дававшие возможность использовать в операци€х с золотом современные производные финансовые инструменты.
–ынок золота в ÷юрихе
 рупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал ÷юрих. — начала 80-х годов Ўвейцари€ импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. ќтсюда видно, что только относительно небольша€ часть драгоценного металла остаетс€ в стране. «олото используетс€ в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около 25 тонн. ќ большой роли ÷юриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Ўвейцарии составл€ет 70% золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируетс€ в различные регионы мира. — начала 80-х годов ÷юрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Ўвейцари€ импортирует около 40% общего предложени€
золота в мире.
ћаркет-мейкерами цюрихского рынка €вл€етс€ "больша€ тройка" банков (UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным услови€м и изменени€м в требовани€х своих клиентов. Ётим банкам принадлежит крупна€ брокерска€ фирма Premex AG, совершающа€ не только сделки спот, но и работающа€ на форвардном и опционном рынках.
Ѕанки "большой тройки" относ€тс€ к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществл€ют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом.
ѕримером может служить перечень таких операций, предоставл€емый банком Credit Swiss своим клиентам:
продажа спот на металлические счета;
покупка спот, физическа€ поставка золота;
срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;
предоставление ссуд под залог золота;
структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнени€;
сделки своп по местонахождению металла;
счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;
аффинаж, плавка, конечна€ обработка золота из полуфабрикатов.
ѕреимуществом швейцарских банков перед другими €вл€етс€ их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. ќни представлены на рынках драг металлов в ≈вропе (∆еневе, ÷юрихе, Ћондоне), в —Ўј (Ќью-…орк), на ƒальнем ¬остоке (“окио, —ингапур, √онконг), в јвстралии (ћельбурн). Ёто позвол€ет им осуществл€ть 24-часовое присутствие на международном рынке золота, соверша€ операции с физическим золотом и с "бумажным" металлом.  лиентам предлагаютс€ различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включа€ сложные производные финансовые инструменты.
–ынок золота в —Ўј
ƒемонетизаци€ золота в 70-х годах сделала возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет јкта золотого запрета, в соответствии, с которым граждане —Ўј не имели права на частное владение золотом в слитковой форме. Ћиберализаци€ торговли золотом привела к быстрому превращению Ќью-йоркской “оварной Ѕиржи (Commodity Exchange - COMEX) и ћеждународного ¬алютного –ынка (International Money Market - IMM) „икагской “оварной Ѕиржи (Chicago Mercantile Exchange - CME) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. »менно в этих центрах заключаетс€ более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.
Ќар€ду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Ќью-…орке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставл€ют золото производственным и коммерческим потребител€м.
¬ торговле золотом в последнее дес€тилетие нар€ду с биржами принимают участие ведущие американские банки, €вл€ющиес€ в насто€щее врем€ маркет-мейкерами на международном рынке золота, такие как: ƒж.–.ћорган, ƒж.јрон энд  о. ќсобенностью этих рынков €вл€етс€ широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера.   ним относ€тс€ срочные сделки (форвардные и фьючерсные), которые заключаютс€ на 1, 3, 6 мес€цев и исполнение которых осуществл€етс€ по цене, зафиксированной в момент заключени€ сделки. —умма контракта строго определена объемом в 100 унций.
ѕрочие рынки золота
÷ентром опционной торговли стала  анадска€ золота€ биржа. — конца 80-х интенсивно совершаютс€ операции с золотом на √онконгском рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из ÷юриха, Ћондона, Ќью-…орка и ‘ранкфурта. — 1980 года “оварна€ биржа √онконга начала осуществл€ть торговлю фьючерсными контрактами.
—реди местных контролируемых рынков выдел€етс€ рынок золота в —аудовской јравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет импорта: например, в 1993 году было закуплено 100 тонн золота.
Ќа местный золотой рынок »ндии в 1993 году поступило 257 тонн вновь добытого золота, что составл€ет 11% общемировой добычи.
¬≈ƒ”ў»≈ ћ»–ќ¬џ≈ Ѕ»–∆»
AMEX - American Stock Exchange, Derivative Securities, 86 Trinity Place, New York, NY 10006, US, Tel: (212) 306-1000, Fax: (212) 306-1802
BSE - Boston Stock Exchange
CBOE - Chicago Board Options Exchange, 400 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605, US, Tel: (312) 786-5600/(800) 678-4667, Fax: (312) 786-7409/ (312) 786-7413
CBOT - Chicago Board of Trade, 141 W Jackson Blvd, Chicago, IL 60604-2994, US, Tel: (312) 435-3500, Fax: (312) 341-3306
CHX - Chicago Stock Exchange, One Financial Place, 440 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605-1070, US Tel: (312) 663-222, Fax: (312) 773-2396
CME - Chicago Mercantile Exchange, 30 S. Wacker Drive. Chicago, IL 60606, US, Tel: (312) 930-1000, Fax: (312) 930-3439
CSCE - Coffee, Sugar & Cocoa Exchange Inc., Four World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2800/(800) 433-4348, Fax: (212) 524-9863
CRCE - Chicago Rice & Cotton Exchange
CSE - Cincinnati Stock Exchange
COMEX - Commodity Exchange Inc.
DTB - Deutsche Terminburse, 60284 Frankfurt, Boersenplatz 7-11, D-60313 Frankfurt, Germany, Tel: 49-69-2101-0, Fax: 49-69-29977-455
IPE - International Petroleum Exchange of London, International House, 1 St. Katharine's Way, London EI 9UN, UK, Tel: 44-171-481-0643, Fax: 44-171-481-8485
KBOT - Kansas City Board of Trade, 4800 Main St., Suite 303, Kansas City, MO 64112, US, Tel: (816) 753-7500/(800) 821-5228, Fax: (816) 753-3944
LCE - London Commodity Exchange, 1 Commodity Quay, St. Katharine Docks, London E1 9AX, UK, Tel: 44-171-481-2080, Fax: 44-171-702-9923
LIFFE - London International Financial Futures Exchange, Cannon Bridge, London EC4R 3XX, UK, Tel: 44-171-623-0444, Fax: 44-171-588-3624
LME - London Metal Exchange, 56 Leadenhall St., London EC3A 2BJ, UK, Tel: 44-171-264-5555, Fax: 44-171-680-0505
OMLX - The London Securities and Derivatives Exchange, 107 Cannon St., London EC4N 5AD, UK, Tel: 44-171-283-0678, Fax: 44-171-815-8508
LGFM - The London Gold Futures Market
NYCE - New York Cotton Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2702, Fax: (212) 488-8135
NYFE - New York Futures Exchange
NYMEX - New York Mercantile Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-222, Fax: (212) 938-2985
NYSE - New York Stock Exchange
SOFFEX - Swiss Options & Financial Futures Exchange, Selnaustrasse 32, CH-8021 Zurich, Switzerland, Tel: 41-1-229-2111, Fax: 41-1-229-2233
TOKYO STOCK EXCHANGE, 2-1 Nihombashi-Kabuto-Cho, Chuo-ku, Tokyo 103, Japan, Tel: 81-3-3666-0141, Fax: 81-303663-0625
TIFFE - Tokyo International Financial Futures Exchange, 1-3-1 Marunouchi, Chiyoda-ku, Tokyo 100, Japan, Tel: 81-3-5223-2400, Fax: 81-3-5223-2450
Ћ»“≈–ј“”–ј
ƒжон ƒж.ћэрфи "“ехнический анализ фьючерсных рынков: теори€ и практика". »здательство "—окол", 1996.
ƒ.ё.ѕискулов "“еори€ и практика валютного дилинга". ‘ирма "‘инансист", 1996.
"Ќастольна€ книга валютного дилера". —ѕ " рокус »нтернэшнл", 1992.
¬.Ќиколаев "—ловарь-справочник брокера". OXIR Financial Services Ltd., 1997.
"¬алютный рынок и валютное регулирование". ”чебное пособие/ѕод ред. ».Ќ.ѕлатоновой. - »здательство "Ѕ≈ ", 1996.
„арльз Ћебо и ƒэвид ¬.Ћукас " омпьютерный анализ фьючерсных рынков". »здательский дом "јльпина", 1998.
–оберт ¬. олби и “омас ј.ћейерс "Ёнциклопеди€ технических индикаторов рынка". »здательский дом "јльпина",
1998.
—тив Ќисон "японские свечи: графический анализ финансовых рынков". ћосква, "ƒиаграмма", 1998.
ј.Ёрлих "“ехнический анализ товарных и финансовых рынков". »-во "»нфра - ћ" 1996.
“.ƒемарк "“ехнический анализ, нова€ наука". ћосква, "ƒиаграмма", 1997.
–азмер: 62 Kb
«акачек:0
ќтзывов:3
—качать 
јвторћнение
   Encutounc 2013-12-04–≥–і–µ –Ј–∞–љ—П—В—М 2000 –њ—А—П–Љ–Њ —Б–µ–є—З–∞—Б

–¶–µ–љ—В—А –Ј–∞–є–Љ–Њ–≤ (–Ю–Ю–Ю –Ь–§–Ю ¬Ђ–°–∞–Љ–Љ–Є—В¬ї) - —Н—В–Њ –Ї–Њ–Љ–њ–∞–љ–Є—П, —Г—Б–њ–µ—И–љ–Њ —А–∞–±–Њ—В–∞—О—Й–∞—П —Г–ґ–µ –±–Њ–ї–µ–µ 2—Е –ї–µ—В. –†–Њ–і –і–µ—П—В–µ–ї—М–љ–Њ—Б—В–Є –Ї–Њ–Љ–њ–∞–љ–Є–Є - –њ—А–µ–і–Њ—Б—В–∞–≤–ї–µ–љ–Є–µ –і–µ–љ–µ–ґ–љ—Л—Е –Ј–∞–є–Љ–Њ–≤ —Д–Є–Ј–Є—З–µ—Б–Ї–Є–Љ –ї–Є—Ж–∞–Љ. –Ф–ї—П –Њ—Д–Њ—А–Љ–ї–µ–љ–Є—П –Ј–∞–є–Љ–∞ –љ—Г–ґ–µ–љ —В–Њ–ї—М–Ї–Њ –њ–∞—Б–њ–Њ—А—В –Є –њ—А–Њ–њ–Є—Б–Ї–∞ –†–§. –Я–Њ–ї—Г—З–µ–љ–Є–µ –Ј–∞–є–Љ–∞ –≤–Њ–Ј–Љ–Њ–ґ–љ–Њ –≤ –Њ–і–љ–Њ–Љ –Є–Ј —Д–Є–ї–Є–∞–ї–Њ–≤ –Ї–Њ–Љ–њ–∞–љ–Є–Є, –ї–Є–±–Њ –Ј–∞–Ї–∞–Ј–∞–≤ –±–µ—Б–њ–ї–∞—В–љ—Г—О –і–Њ—Б—В–∞–≤–Ї—Г, –і–Њ–Љ–Њ–є –Є–ї–Є –љ–∞ —А–∞–±–Њ—В—Г.
–і–µ–љ—М–≥–Є –±—Л—Б—В—А–Њ –±–µ–Ј —Б–њ—А–∞–≤–Њ–Ї –≤ —А–Њ—Б—В–Њ–≤—Б–Ї–Њ–є –Њ–±–ї–∞—Б—В–Є –љ–∞ –±–∞–љ–Ї–Њ–≤—Б–Ї—Г—О –Ї–∞—А—В—Г

–Т–∞–ґ–љ—Л–Љ–Є –њ—А–µ–Є–Љ—Г—Й–µ—Б—В–≤–∞–Љ–Є –Ї–Њ–Љ–њ–∞–љ–Є–Є —П–≤–ї—П—О—В—Б—П: –≤–Њ–Ј–Љ–Њ–ґ–љ–Њ—Б—В—М –њ–Њ–≥–∞—Б–Є—В—М –Ј–∞–є–Љ –і–Њ—Б—А–Њ—З–љ–Њ (—З–∞—Б—В–Є—З–љ–Њ –Є–ї–Є –њ–Њ–ї–љ–Њ—Б—В—М—О) –±–µ–Ј —И—В—А–∞—Д–Њ–≤ –Є —Б –њ–µ—А–µ—Б—З–µ—В–Њ–Љ –њ—А–Њ—Ж–µ–љ—В–Њ–≤ –љ–∞ –і–∞—В—Г –њ–ї–∞—В–µ–ґ–∞; –њ–Њ–ї—Г—З–µ–љ–Є–µ –Ј–∞–є–Љ–∞ –љ–∞–ї–Є—З–љ—Л–Љ–Є –і–µ–љ–µ–ґ–љ—Л–Љ–Є —Б—А–µ–і—Б—В–≤–∞–Љ–Є; –њ—А–Њ–≥—А–∞–Љ–Љ–∞ –ї–Њ—П–ї—М–љ–Њ—Б—В–Є –Ї –њ–Њ—Б—В–Њ—П–љ–љ—Л–Љ –Ї–ї–Є–µ–љ—В–∞–Љ вАУ —Г–≤–µ–ї–Є—З–µ–љ–Є–µ –≤–Њ–Ј–Љ–Њ–ґ–љ–Њ–є —Б—Г–Љ–Љ—Л –Ј–∞–є–Љ–∞ –Є —Г–Љ–µ–љ—М—И–µ–љ–Є–µ –њ—А–Њ—Ж–µ–љ—В–Њ–≤; –ї—М–≥–Њ—В–љ—Л–µ —Г—Б–ї–Њ–≤–Є—П –і–ї—П –њ–Њ–ї—Г—З–µ–љ–Є—П –Ј–∞–є–Љ–Њ–≤ –њ–µ–љ—Б–Є–Њ–љ–µ—А–∞–Љ.
–Љ–Є–љ–Є –Ј–∞–є–Љ—Л –≤ –Љ–Њ—Б–Ї–≤–µ

–Ф–µ–≤–Є–Ј –Ї–Њ–Љ–њ–∞–љ–Є–Є ¬Ђ–і–Њ—Б—В—Г–њ–љ–Њ –Є –ї–µ–≥–Ї–Њ¬ї, –њ–Њ—Н—В–Њ–Љ—Г –њ—А–Њ—Ж–µ—Б—Б –њ–Њ–ї—Г—З–µ–љ–Є—П –Ј–∞–є–Љ–∞ –Љ–∞–Ї—Б–Є–Љ–∞–ї—М–љ–Њ –Ї–Њ–Љ—Д–Њ—А—В–µ–љ: –≤—Б–µ –Њ—Д–Є—Б—Л —А–∞—Б–њ–Њ–ї–Њ–ґ–µ–љ—Л —А—П–і–Њ–Љ —Б –Љ–µ—В—А–Њ –Є —А–∞–±–Њ—В–∞—О—В –µ–ґ–µ–і–љ–µ–≤–љ–Њ —Б 09.00 –і–Њ 21.00, –Ј–∞—П–≤–Ї–Є –љ–∞ –њ–Њ–ї—Г—З–µ–љ–Є–µ –Ј–∞–є–Љ–∞ –њ—А–Є–љ–Є–Љ–∞—О—В—Б—П –Ї—А—Г–≥–ї–Њ—Б—Г—В–Њ—З–љ–Њ –Є —А–∞—Б—Б–Љ–∞—В—А–Є–≤–∞—О—В—Б—П –≤ —В–µ—З–µ–љ–Є–µ 15 –Љ–Є–љ—Г—В, –Њ—Д–Њ—А–Љ–ї–µ–љ–Є–µ –Ј–∞–є–Љ–∞ –њ—А–Њ–Є–Ј–≤–Њ–і–Є—В—Б—П –≤—Л—Б–Њ–Ї–Њ–Ї–≤–∞–ї–Є—Д–Є—Ж–Є—А–Њ–≤–∞–љ–љ—Л–Љ–Є —Б–њ–µ—Ж–Є–∞–ї–Є—Б—В–∞–Љ–Є, –Ї–Њ—В–Њ—А—Л–µ –≥–Њ—В–Њ–≤—Л –Њ—В–≤–µ—В–Є—В—М –љ–∞ –Т–∞—И–Є –≤–Њ–њ—А–Њ—Б—Л.
—З–∞—Б—В–љ—Л–µ –Ј–∞–є–Љ—Л
   effipthib 2013-11-30–°—В–∞—В—М–Є –Њ —В–Њ–Љ, –Ї–∞–Ї –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–∞—В—М –≤ –Ш–љ—В–µ—А–љ–µ—В–µ –љ–µ –њ–Є—Б–∞–ї, –љ–∞–≤–µ—А–љ–Њ–µ, –ї–Є—И—М –ї–µ–љ–Є–≤—Л–є.
–°–µ–є—З–∞—Б –≤ –Ш–љ—В–µ—А–љ–µ—В–µ –Љ–љ–Њ–ґ–µ—Б—В–≤–Њ —Б–Њ–≤–µ—В—З–Є–Ї–Њ–≤, –Ї–Њ—В–Њ—А—Л–µ –Ј–љ–∞—О—В –Њ —В–Њ–Љ, –Ї–∞–Ї –≤ –Ї–Њ—А–Њ—В–Ї–Є–µ —Б—А–Њ–Ї–Є –њ—А–Є—Г–Љ–љ–Њ–ґ–Є—В—М —Б–≤–Њ–є –Ї–∞–њ–Є—В–∞–ї.
—Б–Њ—Б—В–∞–≤–Є—В—М –њ–∞–Љ—П—В–Ї—Г –њ—А–∞–≤–Є–ї–∞ –і–ї—П –љ–∞—З–Є–љ–∞—О—Й–µ–≥–Њ –њ—А–µ–і–њ—А–Є–љ–Є–Љ–∞—В–µ–ї—П
–њ–Њ–Љ–Њ–≥–Є—В–µ –њ–µ—А–µ–≤–µ—Б—В–Є —В–µ–Ї—Б—В —Б —В–∞—В–∞—А—Б–Ї–Њ–≥–Њ –љ–∞ —А—Г—Б—Б–Ї–Є–є


–Э–Њ, —Г–Љ–љ—Л–µ –ї—О–і–Є –њ–Њ–љ–Є–Љ–∞—О—В, —З—В–Њ, —Б–Ї–Њ—А–µ–µ –≤—Б–µ–≥–Њ, –њ–Њ–і–Њ–±–љ—Л–µ —Б–Њ–≤–µ—В—Л, —З—В–Њ –≥–Њ–≤–Њ—А–Є—В—Б—П вАУ —П–є—Ж–∞ –≤—Л–µ–і–µ–љ–љ–Њ–≥–Њ –љ–µ —Б—В–Њ—П—В. –Р –љ–∞—Б—В–Њ—П—Й–Є–µ —Б–Њ–≤–µ—В—Л, –Ї–Њ—В–Њ—А—Л–µ –њ–Њ–Љ–Њ–≥—Г—В –њ—А–Є–≤–µ—Б—В–Є –Ї –њ–Њ–њ–Њ–ї–љ–µ–љ–Є—О –≤ –≤–∞—И–µ–Љ –Ї–∞—А–Љ–∞–љ–µ –њ—А–Є—П—В–љ–Њ —И—Г—А—И–∞—Й–Є—Е –Ї—Г–њ—О—А, –Љ–Њ–ґ–µ—В –і–∞—В—М —А–µ—Б—Г—А—Б profit-maker.org. –≠—В–Њ—В —Д–Њ—А—Г–Љ –Њ –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–Ї–∞—Е –Є –Є–љ–≤–µ—Б—В–Є—Ж–Є—П—Е –≤ —Б–µ—В–Є –і–∞–≤–љ–Њ —Б–љ–Є—Б–Ї–∞–ї —Б–ї–∞–≤—Г —Б–µ—А—М–µ–Ј–љ–Њ–≥–Њ –Є —З–µ—Б—В–љ–Њ–≥–Њ —А–µ—Б—Г—А—Б–∞. –Э–∞ –µ–≥–Њ —Б—В—А–∞–љ–Є—Ж–∞—Е –ґ–µ–ї–∞—О—Й–Є–µ –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–∞—В—М —Б–≤–Њ–є –њ–µ—А–≤—Л–є –Љ–Є–ї–ї–Є–Њ–љ –Є–ї–Є —Г–≤–µ–ї–Є—З–Є—В—М —Г–ґ–µ –Є–Љ–µ—О—Й–Є–µ—Б—П –Ї–∞–њ–Є—В–∞–ї—Л —Б–Љ–Њ–≥—Г—В –Њ—В—Л—Б–Ї–∞—В—М –Љ–∞—Б—Б—Г –љ—Г–ґ–љ–Њ–є, –≤–∞–ґ–љ–Њ–є –Є –њ–Њ–ї–µ–Ј–љ–Њ–є –Є–љ—Д–Њ—А–Љ–∞—Ж–Є–Є.
–Ґ—Г—В –≤—Л –њ—А–Њ—З–Є—В–∞–µ—В–µ, —З—В–Њ —В–∞–Ї–Њ–µ –Є–љ–≤–µ—Б—В–Є—А–Њ–≤–∞–љ–Є–µ –Є –њ–Њ—З–µ–Љ—Г –Є–љ–≤–µ—Б—В–Є—Ж–Є–Є вАУ —Н—В–Њ —Б–∞–Љ—Л–є –љ–∞–і–µ–ґ–љ—Л–є –≤–Є–і –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–∞—В—М. –Ъ–∞–Ї–Є–µ –њ–ї–∞—В–µ–ґ–љ—Л–µ —Б–Є—Б—В–µ–Љ—Л —Б–µ–≥–Њ–і–љ—П –њ–Њ–њ—Г–ї—П—А–љ—Л, —З—В–Њ –њ—А–µ–і—Б—В–∞–≤–ї—П–µ—В —Б–Њ–±–Њ–є –Ї—А–µ–і–Є—В–љ–∞—П –±–Є—А–ґ–∞, –Ї–∞–Ї —А–∞–±–Њ—В–∞–µ—В –≤—Б–µ–Љ –Є–Ј–≤–µ—Б—В–љ—Л–є –§–Њ—А–µ–Ї—Б –Є –Љ–∞—Б—Б—Г –і—А—Г–≥–Њ–є –њ–Њ–ї–µ–Ј–љ–Њ–є –Є–љ—Д–Њ—А–Љ–∞—Ж–Є–Є. –Э–∞ —Б—В—А–∞–љ–Є—Ж–∞—Е —Д–Њ—А—Г–Љ–∞ –Њ–±—Й–∞—О—В—Б—П –Є –і–µ–ї—П—В—Б—П –Њ–њ—Л—В–Њ–Љ —Д—А–Є–ї–∞–љ—Б–µ—А—Л, –≤–µ–±–Љ–∞—Б—В–µ—А—Л, –±–Є—А–ґ–µ–≤–Є–Ї–Є –Є –≤—Б–µ —В–µ –ї—О–і–Є, –Ї–Њ—В–Њ—А—Л–µ –Ј–љ–∞—О—В –Є —Г–Љ–µ—О—В –Ј–∞—А–∞–±–∞—В—Л–≤–∞—В—М —Б—А–µ–і—Б—В–≤–∞. –£ –љ–∞—Б –Є–љ—В–µ—А–µ—Б–љ–Њ –Ї–∞–ґ–і–Њ–Љ—Г. –Э–Њ–≤–Є—З–Ї–Є –Ј–і–µ—Б—М –љ–∞–є–і—Г—В –Љ–љ–Њ–≥–Њ –љ–µ–Њ–±—Е–Њ–і–Є–Љ–Њ–є –Є–љ—Д–Њ—А–Љ–∞—Ж–Є–Є –Ї–∞—Б–∞—О—Й–µ–є—Б—П –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–Ї–∞ –≤ —Б–µ—В–Є, –∞ —В–µ, –Ї—В–Њ —Г–ґ–µ –Ј–љ–∞—О—В –Ї–∞–Ї –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–∞—В—М –і–µ–љ—М–≥–Є, –±—Г–і—Г—В —Б–Њ–≤–µ—А—И–µ–љ—Б—В–≤–Њ–≤–∞—В—М —Б–≤–Њ–Є —Б–њ–Њ—Б–Њ–±–љ–Њ—Б—В–Є.
–Ї–∞–Ї–Њ–є usb –Љ–Њ–і–µ–Љ –≤—Л–±—А–∞—В—М
—Б–Њ—Ж–Є–∞–ї—М–љ—Л–µ –ї—М–≥–Њ—В—Л –≤ –ї–Є–≤–Є–Є
   idenceflund 2013-11-30–°—В–∞—В—М–Є –Њ —В–Њ–Љ, –Ї–∞–Ї –Ј–∞—А–∞–±–∞—В—Л–≤–∞—В—М –≤ –Ш–љ—В–µ—А–љ–µ—В–µ –љ–µ –њ–Є—Б–∞–ї, –љ–∞–≤–µ—А–љ–Њ–µ, —В–Њ–ї—М–Ї–Њ –ї–µ–љ–Є–≤—Л–є.
–°–µ–є—З–∞—Б –≤ —Б–µ—В–Є –Љ–∞—Б—Б–∞ —Б–Њ–≤–µ—В—З–Є–Ї–Њ–≤, —А–∞—Б—Б–Ї–∞–Ј—Л–≤–∞—О—Й–Є—Е –Њ —В–Њ–Љ, –Ї–∞–Ї –±—Л—Б—В—А–Њ –њ—А–Є—Г–Љ–љ–Њ–ґ–Є—В—М —Б–≤–Њ–Є —Б—А–µ–і—Б—В–≤–∞.
focus power —В—Е interlude
–Ј–∞–Ї–Њ–љ –њ—А–Њ —Г—В–Є–ї—Ц–Ј–∞—Ж—Ц—О —Д–Њ—А—Г–Љ


–Т–њ—А–Њ—З–µ–Љ, —Г–Љ–љ—Л–µ –ї—О–і–Є —Б–Њ–Њ–±—А–∞–ґ–∞—О—В, —З—В–Њ, —Б–Ї–Њ—А–µ–µ –≤—Б–µ–≥–Њ, —В–∞–Ї–Є–µ —Б–Њ–≤–µ—В—Л, —З—В–Њ –≥–Њ–≤–Њ—А–Є—В—Б—П вАУ —П–є—Ж–∞ –≤—Л–µ–і–µ–љ–љ–Њ–≥–Њ –љ–µ —Б—В–Њ—П—В. –Р –і–µ–є—Б—В–≤–Є—В–µ–ї—М–љ–Њ —Б—В–Њ—П—Й–Є–µ —Б–Њ–≤–µ—В—Л, —Б–њ–Њ—Б–Њ–±–љ—Л–µ –і–µ–є—Б—В–≤–Є—В–µ–ї—М–љ–Њ –њ—А–Є–≤–µ—Б—В–Є –Ї –њ—А–Є—Г–Љ–љ–Њ–ґ–µ–љ–Є—О –≤ –≤–∞—И–µ–Љ –Ї–Њ—И–µ–ї—М–Ї–µ –њ—А–Є—П—В–љ–Њ —И—Г—А—И–∞—Й–Є—Е –±—Г–Љ–∞–ґ–µ–Ї, –Љ–Њ–ґ–µ—В —А–∞—Б—Б–Ї–∞–Ј–∞—В—М —Б–∞–є—В profit-maker.org. –≠—В–Њ—В —Д–Њ—А—Г–Љ –Њ –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–Ї–µ –Є –Є–љ–≤–µ—Б—В–Є—Ж–Є—П—Е –≤ —Б–µ—В–Є –і–∞–≤–љ–Њ –Ј–∞—Б–ї—Г–ґ–Є–ї –Ј–≤–∞–љ–Є–µ —Б–µ—А—М–µ–Ј–љ–Њ–≥–Њ –Є —З–µ—Б—В–љ–Њ–≥–Њ —А–µ—Б—Г—А—Б–∞. –Э–∞ –љ–∞—И–Є—Е —Б—В—А–∞–љ–Є—Ж–∞—Е –ґ–µ–ї–∞—О—Й–Є–µ –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–∞—В—М —Б–≤–Њ–є –њ–µ—А–≤—Л–є –Љ–Є–ї–ї–Є–Њ–љ –Є–ї–Є —Г–≤–µ–ї–Є—З–Є—В—М —Г–ґ–µ –Є–Љ–µ—О—Й–Є–µ—Б—П –Ї–∞–њ–Є—В–∞–ї—Л —Б–Љ–Њ–≥—Г—В –љ–∞–є—В–Є –Љ–∞—Б—Б—Г –љ—Г–ґ–љ–Њ–є, –≤–∞–ґ–љ–Њ–є –Є –њ–Њ–ї–µ–Ј–љ–Њ–є –Є–љ—Д–Њ—А–Љ–∞—Ж–Є–Є.
–Ґ—Г—В –≤—Л —Г–Ј–љ–∞–µ—В–µ, —З—В–Њ —В–∞–Ї–Њ–µ –Є–љ–≤–µ—Б—В–Є—А–Њ–≤–∞–љ–Є–µ –Є –њ–Њ—З–µ–Љ—Г –Є–љ–≤–µ—Б—В–Є—Ж–Є–Є вАУ —Н—В–Њ —Б–∞–Љ—Л–є –љ–∞–і–µ–ґ–љ—Л–є —Б–њ–Њ—Б–Њ–± –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–Ї–∞. –Ъ–∞–Ї–Є–µ –њ–ї–∞—В–µ–ґ–љ—Л–µ —Б–Є—Б—В–µ–Љ—Л —Б–µ–≥–Њ–і–љ—П –њ–Њ–њ—Г–ї—П—А–љ—Л, —З—В–Њ –њ—А–µ–і—Б—В–∞–≤–ї—П–µ—В —Б–Њ–±–Њ–є –Ї—А–µ–і–Є—В–љ–∞—П –±–Є—А–ґ–∞, –Ї–∞–Ї —А–∞–±–Њ—В–∞–µ—В –≤—Б–µ–Љ –Є–Ј–≤–µ—Б—В–љ—Л–є –§–Њ—А–µ–Ї—Б –Є –Љ–љ–Њ–≥–Њ –і—А—Г–≥–Њ–є –Є–љ—В–µ—А–µ—Б–љ–Њ–є –Є–љ—Д–Њ—А–Љ–∞—Ж–Є–Є. –Э–∞ —Б—В—А–∞–љ–Є—Ж–∞—Е –≤–µ–±—А–µ—Б—Г—А—Б–∞ –Њ–±—Й–∞—О—В—Б—П –Є –і–µ–ї—П—В—Б—П –Њ–њ—Л—В–Њ–Љ —Д—А–Є–ї–∞–љ—Б–µ—А—Л, –≤–µ–±–Љ–∞—Б—В–µ—А—Л, –±–Є—А–ґ–µ–≤–Є–Ї–Є –Є –≤—Б–µ —В–µ –ї—О–і–Є, —Г–Љ–µ—О—Й–Є–µ –Ј–∞—А–∞–±–∞—В—Л–≤–∞—В—М –і–µ–љ—М–≥–Є. –£ –љ–∞—Б –Є–љ—В–µ—А–µ—Б–љ–Њ –Ї–∞–ґ–і–Њ–Љ—Г. –Э–Њ–≤–Є—З–Ї–Є –Ј–і–µ—Б—М –љ–∞–є–і—Г—В –Љ–∞—Б—Б—Г –љ–µ–Ј–∞–Љ–µ–љ–Є–Љ–Њ–є –Є–љ—Д–Њ—А–Љ–∞—Ж–Є–Є –Ї–∞—Б–∞—О—Й–µ–є—Б—П –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–Ї–∞ –≤ —Б–µ—В–Є, –∞ —В–µ, –Ї—В–Њ —Г–ґ–µ —Г–Љ–µ—О—В –Ј–∞—А–∞–±–Њ—В–∞—В—М –і–µ–љ—М–≥–Є, –±—Г–і—Г—В —Б–Њ–≤–µ—А—И–µ–љ—Б—В–≤–Њ–≤–∞—В—М —Б–≤–Њ–Є —Б–њ–Њ—Б–Њ–±–љ–Њ—Б—В–Є.
—Д–Є—И–Ї–Є –і–ї—П –њ–Њ–Ї–µ—А —И–∞—А–Ї
–Ї–∞–Ї –њ–µ—А–µ–≤–µ—Б—В–Є wiredpay –≤ –≤–µ–±–Љ–∞–љ–Є
¬аше им€
 омментарий
 –екомендую
 Ќейтральный
 Ќе рекомендую
—амые попул€рные из раздела –ефераты >> Ѕанковское дело >> ƒополнительно рефераты: ÷енные бумаги, биржевое и банковское дело, кредитование
–ефераты >> Ѕанковское дело >> ƒополнительно рефераты: ÷енные бумаги, биржевое и банковское дело, кредитование >> Ёлектронна€ торговл€ ценными бумагами129 Kb
скачать
„итать полностью
–ефераты >> Ѕанковское дело >> ƒополнительно рефераты: ÷енные бумаги, биржевое и банковское дело, кредитование >> ћетодические рекомендации по внутреннему учету92 Kb
скачать
„итать полностью
–ефераты >> Ѕанковское дело >> ƒополнительно рефераты: ÷енные бумаги, биржевое и банковское дело, кредитование >> Ѕ≥рж≥ ≥ Ѕ≥ржова д≥€льн≥сть74 Kb
скачать
„итать полностью
–ефераты >> Ѕанковское дело >> ƒополнительно рефераты: ÷енные бумаги, биржевое и банковское дело, кредитование >> ћировой фондовый рынок66 Kb
скачать
„итать полностью
–ефераты >> Ѕанковское дело >> ƒополнительно рефераты: ÷енные бумаги, биржевое и банковское дело, кредитование >> јкции56 Kb
скачать
„итать полностью